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1、什么是特定债券？
特定债券，是指在交易所上市交易或者挂牌转让期间发生以下情形之一的公司债券（含企业债券，不含上市公司可转换公司债券）：
（1）发行人未按约定履行还本付息义务（包括未按约定履行回售、分期偿还、加速清偿等义务，下同）；
（2）发行人发行的其他债券或债务融资工具未按约定履行还本付息义务；
（3）交易所为保护债券投资者合法权益认定的其他情形。
业务背景：为切实满足市场需求，服务信用风险化解处置，沪深交易所建立适应特定债券特点和满足市场化风险化解处置需要的转让制度安排。
识别标识：特定债券在证券代码维持不变的前提下，简称前将冠以“H”字样；直观风险警示，区分普通债券与高风险违约债券。
2、哪些投资者可以参与特定债券转让？
特定债券转让中的受让方，仅限符合交易所《债券市场投资者适当性管理办法》规定的专业投资者中的机构投资者。
l 个人投资者及普通机构投资者不能作为受让方买入特定债券。
l 原持有特定债券的非专业机构投资者可以选择继续持有或卖出。
考虑到持有特定债券的投资者需要深度参与违约处置，维权耗时可能较长，最终的实际偿付也较难预期。因此，特定债券更适合风险偏好较高、风险承受能力较强、熟悉债券产品及相关法律制度，并具有一定债券风险处置经验的专业机构投资者参与投资。
3、特定债券具有哪些特别风险？
特定债券不同于普通债券，它是风险标识产品，除债券交易转让一般风险外，特定债券转让存在以下特别风险：
（一）偿付风险
特定债券本息偿付存在重大不确定性或者已构成违约，发行人很可能无法足额支付本息，受让此类债券将承担较高的偿付风险。
若债券违约，受让方可以根据法律法规的规定以及募集说明书等相关约定或者其他市场化方式参与违约处置，维护自身权益；但存在处置周期长、成本高，且最终受偿情况具有较大不确定的风险。此外，特定债券最终可能通过非货币资产进行偿付。
（二）流动性风险
特定债券的潜在投资者范围相对较小，且转让方式单一，受让此类债券后可能在一定时间内无法以合理价格转让出去，存在较高的流动性风险。
（三）信息披露风险
特定债券发行人可能无法及时披露相关信息，参与此类债券投资可能无法相对便利地获取充分信息以做出投资决策。
（四）维权成本高的风险。
特定债券风险化解处置周期可能较长，维权成本较高，且最终受偿情况具有较大不确定性。
特别提示：特定债券对投资者风险识别和承受能力要求更高，投资者受让特定债券前，应充分了解特定债券的投资风险和交易规则，需审慎评估并确保能够自行承担所受让特定债券的投资风险及损失，并签署特定债券转让风险揭示书。
免责声明：本内容仅为投资者教育之目的，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。市场有风险，投资需谨慎。
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